Další finanční krize by mohla být příležitostí pro kryptoměny
Německé přísloví říká: „Bäume wachsen nicht in den Himmel,“ špatně přeloženo, říká: „Stromy nerostou na oblohu“, což znamená, že existují přirozené limity pro růst a zlepšování. Přesto se zdá, že globální ekonomický růst a ceny aktiv tuto německou moudrost vzdorují. Americká ekonomika je na svém nejdéle býčím běhu v historii a je často řečeno, že když se poslední oběť promění v plně investovaného optimisty, trh nemá kam jít, ale dolů. Ale s cenami aktiv na rekordních maximech na rozvinutých trzích a obchodováním s akciemi za směšné ocenění dokázala moderní globální ekonomika otřást okovy konečného ekonomického růstu a rozvoje?
Na výročních zasedáních Mezinárodního měnového fondu a Světové banky minulý týden byla nálada mezi třpytkami globálních financí pochmurná a měla dobrý důvod. Staré a nové rivalství supervelmoci hrozí destabilizací globálního ekonomického růstu, zatímco populismus a tribalismus znovu vstoupily do globální psychiky a ohrožovaly konflikty. Světový ekonomický výhled MMF však ukazuje jiný obrázek a nadále předpovídá silný hospodářský růst. Globální produkce byla letos a příští rok (parita kupní síly) na 3,7%, jak to bylo dosaženo v roce 2017.
Čínské akciové trhy zaznamenaly pouze růst.
Přesto existuje dostatečný důvod k obavám. Při ignorování periodických amerických válek iniciovaných v USA přetrvávají strukturální problémy v rozvíjejících se tržních ekonomikách (o čemž svědčí postup měn, jako je indonéská rupie a malajský ringgit), a zatímco většina z těchto problémů je způsobena slabostmi specifickými pro danou zemi, existuje žádná záruka, že je zajištěno riziko nákazy do hospodářských regionů. Spojte se s přísnějšími finančními podmínkami, geopolitickým napětím a přízrakem vyšších cen ropy (mnoho populistických vlád dotuje náklady na energii na uklidnění klidných obyvatel) a existuje dostatečný důvod k obavám. Problémy však nejsou pro rozvíjející se trhy nepříznivé, rozvinuté ekonomiky, jako jsou USA, které zažívají nízkou nezaměstnanost, by také mohly být překvapivé, pokud inflace zakryje její ošklivou hlavu, v době, kdy mohou být tvůrci politik zasaženi svými dostupnými nástroji, aby se dostali dokonce blízko k peněžní normalizaci.
Jak říká Warren Buffett,
"Zjistíte, kdo plavá nahý, až příliv zmizí."
Tentokrát může být problém, že každý plaval nahý. Nejviditelnějšími nahými plavci jsou ti, kteří mají zranitelné rozvahy - je snadné je najít. Více zákeřná rizika přicházejí od společností a finančních institucí s podrozvahovými položkami, jako jsou například banky druhé a třetí úrovně v Číně s riskantními půjčkami v pochybných vozidlech. Když zmizí příliv a snadné peníze, je nevyhnutelná finanční a ekonomická nouze. Již několik miláčků rozvíjejících se trhů podlehlo, dva z nejzjevnějších příkladů jsou Argentina a Turecko. Velký pokles rizikové chuti k jídlu, sankce za jakýkoli druh politických frak, obchodní války nebo regionální nestabilita by mohly způsobit všeobecnější únik kapitálu.
Zvýšení averze k riziku by ovlivnilo finanční a ekonomickou stabilitu. Ocenění rizikových aktiv se už jeví jako fikce a rozvahy se dnes zdají více odrážet ašpirace společností než realita, což jasně ukazuje zpráva Global Financial Stability,
„CELKEM NEFINANČNÍHO SEKTORU ODDĚLENÉ V JURISDIKCÍCH SE SYSTÉMOVĚ DŮLEŽITÝMI FINANČNÍMI SEKTORY VYROBILY Z 113 BILLŮ USD (VÍCE NEŽ 200 PERCENTŮ JEJICH KOMBINOVANÝCH HDP) V ROCE 2008 NA 167 BILLŮ (ZAVŘENO NA 250 PERCENTŮ JEJICH KOMBINOVANÝCH HDP).
„BANKY ZVÝŠILI JINÉ KAPITÁLY A KAPALINY NA LIKVIDITU OD KRIZE, ALE ZBYTKOVÉ EXPOZICI VYSOKÉHO ROZDĚLENÍ SPOLEČNOSTÍ, DOMÁCNOSTÍ A SOVEREIGN; K JEJICH PODNIKŮM OPAKOVÝCH A KVAPALNÝCH AKTIV; NEBO K ICH POUŽITÍ ZAHRANIČNÍHO FINANCOVÁNÍ MĚN. ““
Je to téměř jako by byl raison d´etre Satoshi Nakamota (bitcoinový titulní zakladatel) pro vytváření decentralizované kryptoměny relevantnější než kdykoli předtím. Pokud nic jiného, nedozvěděli jsme se nic z Velké finanční krize z roku 2008. A vláda USA nepomohla zahájením vysoce nezodpovědné procyklické fiskální expanze nad rámec toho, co označil MMF, „již neudržitelnou dynamiku zadlužení“. Stručně řečeno, strýček Sam stále tiskne dolary, jako by šli z módy.
Přátelé nebo nepřátelé? Realita je mnohem složitější a plná starodávných soupeření.
Vina však nesedí pouze na USA. V Evropě zůstává pákový efekt v podnikovém i vládním sektoru vysoký a Číňané se také nesmějí stydět ve svých půjčkách. Důležité ceny aktiv zůstávají zvýšené a v USA je cyklicky upravený poměr ceny k výdělku vyvinutý nositelem Nobelovy ceny Robert Shiller stále vyšší, než tomu bylo kdykoli za 137 let (s výjimkou roku 1929, konce 90. let a počátku 2000 let - také období ekonomická krize). To vše znamená, že hospodářské a finanční systémy světa jsou stejně křehké jako v roce 2008 - a jak křehké jsou dnes, budou objeveny pouze na základě zkušeností - nejhorší formy experimentování.
V této souvislosti se kdysi myšlenka na vysoce spekulativní digitální aktivum kryptoměny nezdá jako taková směšná sázka. Na rozdíl od fiatových měn, jako je dolar, euro a reminbi, jsou kryptoměny, jako je bitcoin, deflační - to znamená, že se jejich nabídka časem snižuje, což pomáhá zvyšovat hodnotu měny. A na rozdíl od zlata, kde se nové zásoby mohou objevit se zvýšeným průzkumem, je nabídka bitcoinů průhledná a omezená - otevřená kontrole na blockchainu. A i když ne všechny kryptoměny jsou si rovny, kryptoměny zaměřené na soukromí, jako je Monero, se mohou náhle během příští finanční krize náhle zvýšit na hodnotu, protože lidé najdou způsoby, jak převádět aktiva a hodnotu přes hranice, pryč od špinavých tlapek vlád, které obchodovaly s obchodem fiskální špatné řízení.
A zatímco se americký federální rezervní systém zpřísňuje, neexistuje žádná záruka, že taková opatření jsou včasná nebo dostatečná - zejména vzhledem k nepředvídatelnosti a nesčetným rizikům, kterým dnes čelí globální ekonomika. S populisty a nacionalisty, kteří jsou v úřadu nebo čekají na převzetí úřadu, neexistuje žádná záruka, že v době příští globální finanční krize uvidíme stejnou úroveň spolupráce mezi tvůrci politik jako v letech 2008 a 2009. Být jisti , svět se znovu a znovu pokouší o globalizaci - pokaždé, když podnikne dva kroky vpřed a jeden krok dozadu a za velkou cenu. Stejně jako se zdá, že ohlašujeme novou éru globálního míru a prosperity, je to také tehdy, je-li světu nejvíce ohroženo upadnutí do sektářství, frakcionismu a introspekce.
To jsou nebezpečné časy a mnohem více, než si mnozí nyní uvědomují nebo jim budou věnovat dostatečnou pozornost. Varování Mezinárodního měnového fondu o globálních ekonomických rizicích, i když jsou aktuální, nejsou zdaleka tak jasná, aby tato rizika respektovala. A jak se stále více populistů dostává ke svým šikanským kazatelnám, představa, že globální ekonomika může vytrvat v podnikání jako obvykle, je fantazie.
I když souvislosti a obsah příští finanční krize může být obtížné zjistit - že to může způsobit, že přehodnotíme, jaká aktiva mají hodnotu, se stává jasnou možností. V takovém spadu mohou být nepravděpodobným příjemcem kryptoměny.
Původní článek byl zveřejněn na cryptoinvestor.asia.
